Die Holding Financière Tintoretto S.A., die von PAI Partners kontrolliert wird, hat ihren Anteil an Giorgione Investimenti SpA, die wiederum 69,3% an dem italienischen Mode- und Handelskonzern Gruppo Coin (Coin, OVS, Upim) hält, an die Icon Srl, eine neu gegründete Gesellschaft der Private Equity Gesellschaft BC Partners, verkauft. Der Anteil an der Gruppo Coin wurde mit 644.572.337,50 Euro bewertet, was einem Wert von 6,50 Euro je Coin-Aktie entspricht.
Giorgione Investimenti hat sich darüber hinaus verpflichtet, 2,1 Prozent der Anteile, die von dem Coin-Management und 7,3% an der Gesellschaft Dicembre 2007 SpA, die dem ehemaligen Upim-Eigner gehalten werden, für je 6,50 Euro je Aktie zu übernehmen (Gesamtwert: 87,79 Mio. Euro) und sie zu diesem Preis an Icon weiterzuverkaufen. Damit werden BC Partners mit Abschluss der Transaktion, der für Ende Juni anvisiert ist, 78,7 Prozent an der Gruppo Coin halten. Für die restlichen, ausstehenden Anteile will BC Partners an der Börse ein Pflichtangebot von 6,50 Euro machen, was deutlich unter dem Handelswert vom Freitag in Höhe von 7,10 Euro liegt. Das Management-Team um CEO Stefano Beraldo kündigte an, sich ihrerseits an der neuen Icon Holding zu beteiligen.
BC Partners setzt darauf, dass die Gruppo Coin das anhaltende Umsatzwachstum der letzten sechs Jahre auch in Zukunft fortsetzen wird. Im abgelaufenen Geschäftsjahr, das am 31. Januar 2011 endete, verbuchte die Gruppe einen Umsatz von 1,736 Mrd. Euro, was einem Anstieg von 38% im Vergleich zum Vorjahr entspricht und u.a. durch die Übernahme des Rivalen Upim im Januar 2010 bedingt war. Das EBITDA belief sich auf 202,5 Mio. Euro. In Italien betreibt der Konzern 797 Stores und im Ausland weitere 86.

Weniger als erwartet

Während es schon seit längerem Gerüchte um die Übernahme gab, lag der Kaufpreis deutlich unter den Erwartungen. Die der Transaktion zugrunde liegende Unternehmensbewertung liegt bei rund 1,28 Mrd. Euro (930 Mio. Euro für 100% der Aktien zuzüglich 350 Mio. Euro Verbindlichkeiten) und entspricht damit nur dem 6-fachen des aktuellen EBITDAs.

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Foto: Gruppo Coin